李湛:经济下行压力渐现,通胀抬头但趋势可控

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发布时间:2018-09-13 22:17

李湛:经济下行压力渐现,通胀抬头但趋势可控

2018-09-14 20:55来源:格隆汇开发/汽车/消费

原标题:李湛:经济下行压力渐现,通胀抬头但趋势可控

作者:李湛

来源:中国金融四十人论坛

一、8月官方制造业PMI51.3%,仍在景气区间之内

8月中国官方制造业PMI51.3%,较上个月增加0.1个百分点,高于市场预期,生产和价格指数上升是本月制造业PMI回升的主因。生产方面,8月“生产指数”为53.3%,较上月增加0.3个百分点,并高于18年以来的平均值。需求方面,市场需求疲软, “新订单指数”、 “新出口订单指数” 分别为52.2%、49.4%,分别环比下降0.1个百分点、0.4个百分点,“新订单指数”已连续三个月下滑,“新出口订单指数”连续第三个月位于荣枯线下方。8月“新订单指数”与“新出口订单指数”相差2.8个百分点,较上月2.5个百分点差距持续扩大,因贸易摩擦引发的抢单现象逐渐消退,制造业需求将更依赖于国内市场。价格方面,“主要原材料购进价格指数”和“出厂价格指数”分别为58.7%和54.3%,环比分别上升4.4和3.8个百分点,这主要受短期供需不均衡所致,一些环境污染严重、低端落后的产业在此轮去产能进程中被淘汰下来,原材料供给量相对减少,而原材料的需求量又相对保持稳定,短期供需不均衡导致价格上升。进出口方面,中美贸易战的不良影响持续发酵,“新出口订单指数”较上月降0.4个百分点,“进口指数”为49.1%,为18年以来最低值,处于荣枯线下方,未来出口贸易不乐观。

二、7月固定资产增速处低谷,制造业和民间投资增速有所加快

固定资产增速持续下滑,但制造业投资增速持续增加,民间投资依旧活跃。总体而言,2018年1-7月份固定资产投资完成额355798亿元,同比增长5.5%,增速比6月下降0.5个百分点,是近十年最低增速。分项看,1-7月房地产开发投资累计完成额65886亿元,同比增长10.2%,较6月增加0.5个百分点;制造业固定资产投资同比增长7.3%,增速较6月增加0.5个百分点,为2016年3月以来的最高值;1-7月民间固定资产投资累计完成额222649亿元,同比增长8.8%,比6月增加0.36个百分点,2018年以来民间固定资产资产投资同比增速均保持在8%以上,表现相对活跃。

房地产开发投资保持两位数高速增长,对总投资增速构成重要支撑因素。制造业投资、民间投资的增长意味着中国经济短期不会有失速的风险。目前积极财政政策在扩内需、稳经济中发挥着重要作用,地方政府专项债发行进度的加快,意味着今年下半年基建投资增速有望反弹。

三、7月社会消费品零售总额增速回落,居民消费意愿不足

当前宏观经济景气度较低,社会消费品零售总额增速回落,居民消费意愿不足。2018年7月社会零售总额30733.7亿元,同比名义增长8.8%,增速较6月降低0.2个百分点。7月消费者信心指数是119.7,较6月上升1.5。目前,由于中美贸易战的进行使得经济不确定性增强,导致居民消费意愿不足。但随着时间推移,国内外经济形势逐渐明朗和经济景气度回升,消费者消费意愿或将逐渐增强。

汽车销售方面,淡季因素叠加补贴取消,汽车消费市场遇冷。7月汽车销售总额3068.5亿元,同比下降2%。根据中国汽车工业协会统计,7月汽车销售量为188.91万辆,较去年同期下滑4.02%。一般5月至8月为汽车销售淡季,且今年6月实施新能源汽车补贴新政,取消和下调部分车型补贴,部分新能源汽车的价格优势不复存在,市场需求有所下降。政策变动初期,汽车整体销量受到一定的影响。

房地产销售方面,房企加速推盘,市场表现稳定,7月份房地产市场销售情况回暖。1-7月商品房销售面积89990万平方米,累计同比增长4.2%,增速较6月增加0.9个百分点;1-7月商品房销售额78300亿元,累计同比增长14.4%,增速较上月提升1.2个百分点。

四、8月进出口增速略有放缓,贸易顺差收窄

受全球市场表现和新兴市场货币危机的影响,8月进出口贸易增速略有放缓,进口增速高于出口增速,贸易顺差有所收窄。8月进出口贸易总额是4069.50亿美元,同比增长14.3%,较7月回落4.5个百分点;出口金额2174.30亿美元,同比增长9.8%,较7月回落2.4个百分点;进口金额1895.20亿美元,同比增速20.0%,较上月下降7.3个百分点。8月的出口表现略低于市场预期。一方面是7月进出口额增速较高,抬高市场预期;一方面,新兴经济体的货币危机导致我国对新兴经济体出口有所下滑。

目前主要发达经济体PMI数据呈现波动趋势,新兴经济体的货币危机有蔓延风险,全球经济复苏的不确定性提升,这对我国未来贸易出口带来负面影响。进口方面,近期出台了一系列鼓励进口的政策,效果明显,进口增速高于出口增速,贸易顺差结构有所收窄。

预计未来我国出口贸易依旧要承担较大压力,而进口仍会保持较高速度增长,贸易结构有望改善。

五、8PPI涨幅回落,CPI持续上涨

PPI方面,有色金属、黑色金属价格下降使得8PPI同比增速略有回落。8月PPI同比增长4.1%,较7月降低0.5个百分点。从生活资料来看,2018年8月生活资料PPI同比增长0.7%;从生产资料来看,8月生产资料同比增长5.2%。在主要行业中,涨幅回落的行业有煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业。

CPI方面,因食品价格抬高,8CPI持续上涨。主要是受夏季多雨和台风天气影响,蔬菜价格上涨。此外,局部地区出现猪瘟疫情,未来猪肉短期供给紧张,猪肉价格可能上扬。2018年8月CPI同比增长2.3%,增速较上月增加0.2个百分点。其中食品同比上升1.7%,增速较上月增加1.2个百分点;非食品同比增长2.5%,增速较上月增加0.1个百分点.分项来看,食品烟酒同比增长1.9%,衣着同比增长1.3%,居住同比增长2.5%,生活用品及服务同比增长1.6%,交通和通信同比增长2.7%,教育和文化同比增长2.6%,医疗保健同比增长4.3%。

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